申港证券-银行行业研究周报：2021年11月银行业经营数据点评-220110

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每周一谈：2021年11月银行业经营数据点评事件：1月6日，银保监会召开2022年首场银行业保险业例行新闻发布会，公布2021年11月银行业运行的基本情况。

扩表增速减缓资产质量承压：资产规模方面，11月末银行业境内总资产335.2万亿元，同比增长7.6%，境内总负债306.2万亿元，同比增长7.4%。

其中商业银行境内总资产279.7万亿元，同比增长8.29%，境内总负债256.2万亿元，同比增长8.04%。

虽然商业银行总资产增速存在波动，但总体看增速自21年4月开始出现断崖式下滑，即使21年6月份曾进行存款利率定价机制改革，7月曾下调存款准备金率，但并未改变资产增速下滑的态势。

总体看受限于信贷需求不足，2021年商业银行资产增速将出现大幅下滑。

贷款投向方面，2021年1-11月，新增贷款19.2万亿元，主要投向制造业、基础设施建设等领域：普惠型小微企业贷款方面，截至21年11月末，普惠型小微企业贷款余额18.7万亿元，同比增长24.1%，增速虽然边际下滑，但仍然维持在较高的水平。

从近期政策的出台及各部门发言来看，政策对小微企业的支持具有延续性。

房地产贷款方面，坚决落实房住不炒政策，11月末房地产贷款同比增长8.4%，增速环比有所提升。

具体来看，购房者的合理住房需求进一步满足，个人住房贷款中90%以上用于支持首套房，且对于长租房市场保障性住房建设的金融支持力度加大，投向住房租赁市场的贷款增速接近各项贷款平均增速的5倍。

近期房地产政策出现边际转松，从11月信贷数据来看，居民长期贷款出现回升，按揭贷款有所松动，多地已下调房贷利率，且开发贷、并购贷政策亦出现松绑，政策稳地产的预期较强。

预期2022年房地产贷款增速有望边际提升。

不良贷款率方面，11月末银行业金融机构不良贷款率1.89%，较年初下降0.04个百分点，拨备覆盖率192.9%，较年初上升10个百分点，但与9月末相比，资产质量出现边际恶化，市场对此已有预期。

近期政策边际宽松且多次释放维稳信号，宽信用力度逐渐加大，实际资产质量压力最大的时刻已经过去。

投资策略：对银行而言，从信贷投放角度来看，21年在经济下行压力明显且调控强度较大的情况下，企业贷款需求减弱且银行风险偏好降低，以致中长期贷款投放不及预期，22年随着宏观调控政策发力、房地产和基建投资回暖，经济下行压力减缓，银行扩表压力将减缓。

从资产质量角度来看，政策边际宽松且多次释放维稳信号，宽信用力度逐渐加大，资产质量压力最大的时刻已经过去。

目前是银行板块配置的好时机，我们建议关注两条主线：中间业务占优势的股份制银行，比如招商银行、平安银行和兴业银行；区域优势突出、不良可控、成长空间广阔的区域性银行，比如宁波银行、南京银行、常熟银行、瑞丰银行等。

市场回顾：板块&个股表现：本周银行板块上涨2.87%，跑输沪深300指数5.25个百分点。

银行涨跌幅排名4/30。

其中国有银行上涨3.01%，股份制银行上涨2.72%，城商行上涨3.17%，农商行上涨2.36%。

具体个股方面，邮储银行（+8.24%）、兴业银行（+7.14%）、成都银行（+6.75%）涨幅居前，招商银行（+0.7%）、浙商银行（+0.86%）、郑州银行（+0.95%）涨幅最小。

北向资金流向：北向资金本周累计净流入62.03亿元，本月累计净买入62.03亿元，年初至今累计净买入62.03亿元。

其中银行板块本周累计净流入39.62元，排名1/30。

具体个股方面，工商银行、农业银行、建设银行获最多净买入。

陆股通持股比例方面，平安银行（9.14%）、招商银行（7.32%）、宁波银行（5.76%）陆股通持股占流通A股比例最高。

风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。