中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：市场交易稳增长落地-220110

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本周中信A股水泥指数和其他结构材料指数（成分为混凝土、管材等）涨幅分别为7.3%/11.7%，而前期表现相对更强势的装饰材料指数和玻璃指数（玻璃已进入节前需求淡季,现货跌价阶段）本周较上周收盘价基本持平，市场交易主线更加侧重稳增长的落地预期，与基建和市政工程相关性更大的板块估值进一步修复。

本周西藏、北京、河南召开地方两会，三省市对2022年GDP增速定调分别为8%、5%、7%，均高于中信证券研究部宏观团队预测的2021年两年平均增速7%、4.8%、3.9%，同时宏观团队预计2022年一季度基建投资将实现7%左右的高个位数的增长。

在市场预期基建需求复苏支撑经济增长的同时，水泥价格仍处于节前淡季下跌阶段，且由于需求的季节性因素价格短期难有回暖，我们预计在需求落地带来价格触底回升、基本面有所配合的时期，水泥板块将具备更大的上升空间。

本周全国水泥市场价格环比回落2.6%，浮法玻璃价格回落2.7%。

我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃做光伏业务具备优势，光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，预计配置时机在基本面配合阶段，建议重点关注明年春季行情，推荐中国建材、华新水泥、海螺水泥。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、国检集团。

其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、中国巨石、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。