西南证券-沃尔德-688028-建设培育钻石产能，有望受益于行业需求爆发-220107

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ble_Summary]事件：公司发布公告，拟投资3.3亿元建设CVD培育钻石及金刚石功能材料项目，项目建成后可以达到年产20万克拉CVD培育钻石及金刚石功能材料，并实现加工11万克拉的生产能力，项目完全达产后，预计实现营业收入2.5亿元，利润总额约1.1亿元，投资利润率27.9%。

培育钻石环保属性强，性价比优势明显，需求旺盛。

培育钻石与天然钻石的特性几乎相同，在晶体结构的完整性、透明度、折射率、色散等方面完全可以与天然钻石相媲美，且培育钻石的个性化定制能力更强、生产工艺对环境更友好，而价格仅为天然钻石的1/3，性价比优势凸显，更利于占据非婚嫁消费市场。

随着培育钻石的认可度逐渐提升，其需求正在实现快速增长。

培育钻石毛利率高，公司培育钻石技术成熟，业绩贡献能力强。

在旺盛需求的带动下，培育钻石毛坯生产的毛利率高达60%以上，具备较强的盈利能力。

公司采用化学气相沉积法（CVD）生产培育钻石，加工技术成熟，已具有工业级的高标准工艺，待设备及厂房建设完成之后，能够快速实现培育钻石的批量生产，培育钻石业绩贡献能力较强。

公司是超硬刀具领军企业，拓展硬质合金、金属陶瓷数控刀片业务扩充产品系列，拟收购鑫金泉提升3C行业竞争力。

公司在超硬刀具领域具备较强竞争力和影响力，并拟投资2.1亿元建设涂层硬质合金及金属陶瓷数控刀片2800万片产能，进一步完善公司刀具产品系列，满足客户需求；同时公司拟收购3C行业的领先刀具企业——鑫金泉，将进一步提升公司刀具在3C行业的竞争力。

盈利预测与投资建议。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.75、1.20、1.88亿元，未来三年归母净利润复合增长率为56.1%，考虑公司高成长性和可比公司估值水平，给予公司2022年35倍PE，目标价52.50元，维持“持有”评级。

风险提示：经济下行风险、技术研发失败风险、培育钻石推广不及预期风险。