德邦证券-半导体设备行业点评：国产替代加速叠加下游资本开支快速增长，坚定看好半导体设备板块-220109

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下游厂商资本开支高速增长，半导体设备市场空间快速扩大。

2020年下半以来，全球晶圆产能紧缺，叠加新能源汽车、5G、AIoT等领域需求的中长期确定性高增长，全球各主要晶圆厂及封装厂纷纷加大资本开支，显著拉升半导体设备需求。

根据SEMI数据，预计2021年全球半导体设备市场达1030亿美元，同比增长达44.7%。

随着全球半导体产业持续向我国大陆转移，我国大陆半导体设备市场空间占比不断提高，从前三季度份额估算，2021年中国大陆半导体设备市场预计达293.7亿美元，同比增速为56.8%，市场空间快速扩大。

根据ICInsight数据，2020-2023年全球半导体资本开支CAGR约为13.0%，2023年达1641亿美元，半导体资本开支的高增长意味着半导体设备市场将继续维持高景气。

国产半导体设备渗透率极低，国产替代空间巨大。

根据芯谋研究，2020年中国晶圆厂设备采购仅7%来自于国内厂商。

根据Gartner数据，2020年，刻蚀设备国内龙一、龙二全球市占率仅1.37%、0.89%；PVD设备国内龙一全球市占率仅3%。

利用国内主要上市半导体设备企业1营收预测估算，2021年国产半导体厂商预计营收约40亿美元，2021年我国半导体设备渗透率仅为13.5%，我国半导体设备国产替代空间依然巨大。

分设备类别来看，干法去胶、涂胶显影、热处理、刻蚀、清洗、CMP、PVD等领域国产化率可达20%，而离子注入、ALD、CVD、光刻、膜厚及CD量测、缺陷检测等国产化率较低。

国内半导体设备厂商发力产品种类扩张、性能升级，坚定看好半导体设备板块。

近年来，国家集成电路产业投资基金（下称“大基金”）不断助力我国半导体产业发展，目前募资规模达2041亿元的大基金二期持续重点投资半导体设备领域，进一步促进我国半导体设备领域发展。

在国内半导体行业快速发展和国家政策的双重驱动下，国内半导体设备厂商一方面不断扩产品种类，逐步打破国外厂商垄断；另一方面，稳步提升产品性能，逐步向中高端市场渗透。

近期，半导体设备板块出现阶段性回落，我们认为，国内半导体设备行业中长期确定性高增长，坚定看好相关板块。

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风险提示：半导体下游景气度不及预期；国内晶圆厂及封测厂受政策影响发展不及预期；中美贸易摩擦影响部分核心零部件进口；国内设备厂商研发进展不及预期。