天风证券-医药生物行业投资策略：合成生物学，未来已来，开启“造物”时代-220109

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合成生物学为何值得关注？合成生物学对于全球可持续发展至关重要：合成生物学按照特定目标理性设计、改造乃至从头重新合成生物体系，用以解决人类食品缺乏、能源紧缺、环境污染、医疗健康等各方面的问题，对于全球可持续发展至关重要，根据CBInsights分析数据显示，预计到2024年合成生物学市场规模将达189亿美元，2019-2024年复合增长率达28.8%。

合成生物制造过程兼具绿色环保与降本增效优势：生物技术的应用可以降低工业过程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，减少空气污染50%-90%，水污染33%-80%。

据世界自然基金会（WWF）预估，到2030年工业生物技术每年将可降低10亿至25亿吨二氧化碳排放。

深受各国政府普遍重视：欧盟在《面向生物经济的欧洲化学工业路线图》中提出，在2030年将生物基产品或可再生原料替代份额增加到25%的发展目标；2020年国家发改委在《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》中提出支持合成生物学技术创新中心建设。

为何现阶段关注合成生物学？多领域产品+多家公司上市：合成生物学概念提出20年来，伴随着生物学、生物信息学、计算机科学、化学等学科快速发展，实现从简单基因线路设计到基因组合成，多领域产品成功上市、以及过去一年内全球5家公司上市预示着合成生物学迎来新发展阶段。

先进技术推动行业快速发展：高效基因组编辑技术与DNA合成技术是合成生物学核心使能技术，CRISPR技术于2020年获得诺贝尔奖，芯片合成技术实现高通量基因合成，核心技术迭代更新带来合成生物学行业加速发展。

单季度融资创历史新高：2021年合成生物学一级市场投资热度显著上升，2021年Q1和Q2投资额快速提升，2021Q3全球合成生物相关企业融资额创单季度历史新高，投资金额高达61亿美元，比前期历史记录提高33%。

从历年合成生物学投资变化可以看出，2021年已成为合成生物学领域最景气一年，有望开启合成生物学研究和发展元年。

哪些合成生物学公司值得关注？从产业链上下游角度来划分，上游为各类技术赋能公司，下游为各类产品应用型公司。

技术赋能公司：为合成生物学行业提供关键的技术及产品支持，例如DNA测序、合成、基因编辑、生物信息学，以及菌株构建等生物合成所必须的生产资料与技术能力。

产品应用公司：产业型企业核心能力除了主营产品所涉及的菌种和基因等技术能力以外，还包括产业化生产和商业推广能力，涵盖工业化学品、医疗、食品、材料以及化妆品/护肤品等多个领域。

从投资角度来看：对于产品应用公司来说，①首先需要重点考虑核心产品所在细分领域的市场空间，以及产品性能、成本等核心竞争优势；②其次需要判断公司是否具备核心技术与持续研发能力；③最后也需要关注公司的产业化生产与经营能力，是否具备稳定生产能力以及强大市场推广能力。

对于技术赋能公司来说，领先的技术能力与先进的技术平台是其核心竞争力，①一方面可重点关注其核心技术的应用广度与成功应用的产品案例，②另外一方面也要持续关注其技术平台的迭代研发能力。

建议关注：华东医药，凯赛生物，华恒生物，嘉必优、川宁生物（拟上市）投资观点：合成生物学——未来已来，开启“造物”时代风险提示：产品销售不及预期风险；产品开发及技术迭代不及预期风险；菌种泄露风险；市场竞争加剧风险。