华安证券-银行业周度掠影:银行一季度行情开启-220108

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银行股:行业指数有所回升从申万行业指数看,本周银行业指数涨幅为2.89%,在28个申万一级行业中排名为第5名。 开年第一周,邮储银行、兴业银行、成都银行和江苏银行股价涨幅靠前,分别为8.24%、7.14%、6.75%和6.35%。 央行操作及货币市场利率:货币净回笼,银行间市场利率下降本周货币投放总额为400亿元,回笼总额为7000亿元,货币净回笼6600亿元,与上周相比减少12600亿元。 月初以来,货币实现净回笼6600亿元。 本周银行间债券质押式回购利率与同业拆借利率均有所下降。 1月7日,DR007为1.80%,与上周五相比下降70bps。 DR001为1.84%,与上周五相比下降20bps。 隔夜拆借利率为1.89%,与上周五相比下降32bps。 7天拆借利率为2.37%,与上周五相比下降11bps。 同业存单发行利率:同业存单发行利率有所下降本周1M、3M、6M同业存单发行利率均有所下降。 1月7日,1M、3M、6M同业存单发行利率分别为2.41%、2.64%、2.79%,与上周五相比变化分别是-27bps、-18bps、-15bps。 中美国债收益率:中美债期限利差均扩大本周1Y国债收益率有所下降,10Y国债收益率有所上升,期限利差扩大。 1月7日,1Y和10Y国债收益率分别为2.23%和2.82%,与上周五相比变化分别是-1bp和+4bps。 期限利差为0.59%,与上周五相比上升6bps。 本周1Y、10Y美债收益率均有所上升,期限利差扩大。 1月7日,1Y和10Y美债收益率分别为0.43%和1.76%,与上周五相比变化分别是+4bps和+24bps。 期限利差为1.33%,与上周五相比上升20bps。 美国流动性指标:非金融企业债利差上升,TIPS收益率上升(1)1月6日,美国有担保隔夜融资利率为0.05%,与上周五持平;(2)1月6日,美国企业债期权调整利差为3.15%,与上周五相比上升5bps;(3)1月7日,美国通胀指数国债(TIPS)收益率为0.72%,与上周五相比上升32bps。 投资建议本周银行股明显反弹,一季度行情开启。 展望2022年,宽信用是市场共识的边界,边界之外难以确定宽信用的主体和规模都是不明确的。 但是,从结构看,2019年以来的增量信贷结构中,个人非住房贷款占比逐步提升,这是当下自上而下唯一靠谱的逻辑。 我们推荐宁波银行、招商银行、邮储银行、平安银行。 风险提示宏观经济超预期下行。