上海证券-11月欧元区通胀数据点评：欧元区PPI环比回落，供应链难题仍主导-220107

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主要观点欧元区PPI增速环比回落自夏季极端暴雨天气影响，欧元区价格水平开启上升通道。

疫情反复侵扰、全球供应短缺难缓，11月欧元区通胀水平持续高位。

食品价格以及非能源价格回落带动PPI增速环比呈现较大回落。

能源价格仍高企，供应瓶颈仍制约。

欧元区内部通胀水平一致中有分化，能源、运输行业领涨11月份，欧元区内部成员国通胀总体涨势一致，上涨行业一致。

发达经济体与次发达经济体之间涨势分化。

石油、天然气上涨带动能源上涨，传导到消费领域，运输业、住房相关消费领涨。

抗通胀政策与中欧贸易前景欧元区通胀高企，与中国贸易的主要商品化学品、机电与电子产品或受影响。

此外，价格高企与供应短缺或也会影响欧盟的产业链战略布局，以应对未来可能的供应冲击。

欧盟重视与东盟国家的关系，并且推出抗衡中国“一带一路”战略的“全球门户”计划，在东欧、东盟布局新基建、绿色能源等等，是中国在相关领域较关键的竞争对手。

当然，在上述领域的合作也将广泛进行，或是疫情后供应链调整的新方向，带动新一轮外贸增长点。

资本市场涨跌不一资本市场涨跌不一，PPI环比下降，2022年上半年通胀回落可期。

风险提示通胀过快上行；疫情反复。