光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：12月服装、化妆品淘系平台销售额进一步走弱-220109

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要点12月服装和化妆品淘系数据跟踪与点评：服装鞋包行业淘系平台销售额12月同比下滑29%、降幅环比11月扩大5PCT；化妆品行业12月同比下滑24%、降幅环比11月扩大15PCT。

分品牌来看：服装行业方面：12月国内外运动鞋服龙头品牌同比均呈现下滑，其中安踏、FILA、李宁、特步12月同比转为下滑；361度12月降幅扩大，而国际运动鞋服龙头品牌耐克、阿迪达斯降幅亦有所扩大；其他服装品牌中，多数品牌12月降幅扩大。

化妆品方面：12月国内外多个护肤品品牌走弱。

国内护肤品板块中佰草集、薇诺娜同比增速环比11月提升；其余多个品牌12月表现不及11月，例如，珀莱雅同比增速放缓；玉泽、夸迪同比转为下滑；丸美、自然堂、百雀羚同比降幅扩大。

国际护肤品板块除Olay和雪花秀12月同比转为正增长外，其余品牌12月表现均有所恶化，巴黎欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛、后同比转为下滑；雅顿、兰蔻、SKII同比降幅扩大。

《2020年全民健身活动状况调查公报》发布：我国参加体育锻炼人数比例持续增长，2020年我国7岁及以上居民中经常参加体育锻炼人数比例为37.2%、较2014年增加3.3PCT。

体育消费显著增加，2020年我国成年人人均体育消费为1758.2元，老年人为1092.2元，较2014年分别增加81.56%、116.71%。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年01月04日~01月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-1.65%、-3.46%、-2.39%，纺织服装板块上涨1.52%，位列31个申万一级行业的第10位；其中纺织制造板块上涨2.59%、服装家纺板块上涨0.73%。

过去一个月（2021年12月08日~2021年01月07日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.43%、-2.41%、-2.03%，纺织服装板块上涨5.56%，位列31个申万一级行业的第11位。

化妆品板块：上周化妆品板块下跌11.51%，跑输沪深300指数9.12PCT。

过去一个月化妆品板块下跌11.00%，跑输沪深300指数8.98PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨跌幅位列第32位、过去一个月涨跌幅位列第31位。

行业新闻：法国奢侈品牌LouisVuitton推出首个滑雪系列；优衣库创始人柳井正首谈新疆棉事件，其表示会在中美之间保持中立；贝泰妮牵头建设云南特色植物提取实验室；1月7日《化妆品生产质量管理规范》正式出台；雅诗兰黛集团涨价在行业内流传；林清轩创始人孙来春公开指责香奈儿不正当竞争。

投资建议：1）纺织服装行业：短期国内消费预计仍较为疲弱，疫情多点复发对线下客流和整体消费信心带来阻碍。

但结构性来看，认为运动鞋服赛道仍相对景气，且国际龙头品牌在供应链受阻背景下大中华区销售承压，给国产品牌发展带来了良好机遇；另外，冬奥会逐步临近，有望带动国内体育相关消费。

我们继续看好国潮趋势延续，推荐专业运动及运动时尚领域的相关标的安踏体育、李宁及定位偏高端的比音勒芬；非运动服饰领域建议关注细分品类低估值龙头，包括家纺罗莱生活、男装报喜鸟。

纺织制造方面从长期竞争力角度推荐订单饱满、增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点，11月大促后销售转淡、大促囤货效应较强，短期数据预计惊喜不多，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。