天风证券-奈雪的茶-2150.HK-四季度净增149间门店，同店恢复环比改善中-220108

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事件：2022年1月7日，奈雪的茶发布四季度运营情况业务更新。

点评：■门店数量方面，截至2021年12月31日，公司共经营817间奈雪的茶茶饮店，四季度净增149间，关停7间，23间标准店转为PRO店，新开店数量略低于此前预期（350间），主要系年底疫情反复对施工进度造成影响。

其中标准店一线/新一线/二线/其他门店数分别为149/150/118/29，总计446间，环比减少28间；第一类PRO店一线/新一线/二线/其他/总计门店数分别为96/95/54/27，总计272间，环比增加164间；第二类PRO店一线/新一线/二线/其他门店数分别为35/37/15/12，总计99间，环比增加13间。

■同店收入方面，虽受疫情反复影响，公司同店收入持续恢复。

本季度末，公司同店收入已基本恢复至20年同期销售水平，并在部分成熟市场取得同店收入增长。

相关同店收入的恢复及增长的主要原因系：1)加大冬季热饮研发力度，于本季度推出的鸭屎香宝藏茶等茶饮产品广受消费者欢迎；2)本季度内适当增加了营销推广力度。

■公司自研自动化制茶设备已于四季度末开始遴选生产商及试生产，设备已经陆续在部分门店投入试用，预计将于2022年第三季度结束前在全国奈雪的茶茶饮店获正式应用，将降低茶饮店人力成本，减轻人力成本刚性。

投资建议：深圳近日因出现新增病例，采取“非必要不出深”、全城核酸检测排查等防疫行动，或对数量众多的深圳门店造成不利影响。

短期疫情偶有扰动需持续跟踪，中长期看好公司在高端现制茶饮市场的拓展空间及盈利改善。

风险提示：疫情反复风险，开店速度不及预期风险。