浙商证券-浦发银行-600000-理财子开业点评：财富战略落下重要一子-220108

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报告导读财富战略落下重要一子，有望支撑经营表现。

投资要点事件概览2022年1月7日，浦发银行公告，浦银理财获银保监会批准开业。

财富落下重要一子浦发银行理财子的获准开业，显示浦发银行理财转型成效获监管认可，也标志着浦发银行在财富管理落下重要一子，理财业务轻装上阵，有望贡献新盈利点。

有望支撑经营表现理财子获准开业标志着表外理财整改压力消退，有望带动理财规模实现较快增长，支撑经营表现。

静态测算，如21H1末浦发银行“表外理财规模/总资产”达到招行水平，费率与20A末持平，则有望提升21H1ROA4bp。

高性价比银行标的截止2022年1月7日收盘，浦发银行2022年PB估值仅0.42x，回落至近5年4%的极低百分位水平，估值性价比凸显。

盈利预测及估值理财牌照落地，财富战略落下重要一子。

预计2021-2023年归母净利润同比增长-4.82%/10.26%/10.62%，对应BPS19.27/20.80/22.49元股。

现价对应PB估值0.45/0.42/0.39倍。

维持目标价19.15元（分红调整后），对应2022年PB0.92x，现价对应2022年PB0.42x，现价空间120%。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。