天风期货-原料上涨托升估值，供需驱动乏力-220107

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PE/PP：整体上看，短期盘面跟随原料价格上涨，但供需偏弱，现货驱动不足，基差跟进乏力，考虑短线逢高做空。

1、供应端，PP开工环比下滑1%，至同比偏低水平。

PE开工增至97%，极高值附近。

2、需求看，下游开工环比下滑，但成交数据尚可，下游备货较多，逐步进入春节假期，后续或有减量。

3、进出口端变化不大，LL进口套利临近打开，贸易商反馈短期有增量，但尚无放量。

PP出口套利关闭。

4、整体上看，供需驱动不足。

但近期盘面估值跟随煤和油波动，历史估值区间看处于偏低水平，若叠加当前尚算良好的库存绝对值看，当原料价格稍有波动，聚烯烃便会紧密联动，这也是近期聚烯烃得以持续上涨的逻辑。

但是，从中长期看，聚烯烃供需格局仍不容乐观，叠加节前下游需求走弱，现货基差跟进不足，向上空间同样相对有限。

PVC：整体上看，短期供需矛盾不突出，后市或有走弱，利润修复至中性，价格冲高回落为主，建议观望。

1、电石法负荷稳定，齐鲁石化装置短停，乙烯法负荷下滑。

预计下周开工回升。

2、需求看，样本成交平淡，下游无亮点，基差平水附近波动。

3、出口FOB报盘不多，出口量回归常态。

4、电石开工平缓上提，电石价格回落至4500元/吨。

PVC端利润修复至中值区间。