中银国际期货-烯烃产业周报：区间突破，强度尚可-220107

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1.逻辑分析与行情前瞻甲醇甲醇华东基差下行。

从估值看，甲醇制烯烃利润低位略升，同时甲醇华东进口利润高位下行。

综合估值水平高位下移。

从供需看，国内开工率70.72%，环比变动不大。

预计一周到港量约30万吨，属偏高水平。

下游主要需求MTO开工率77.21%，总需求环比提升。

港口库存环比上升约3.2万吨，主要积累于华东地区。

内地库存环比下降约4万吨，西北工厂订单向好。

综合看甲醇供需边际变化中等。

塑料线性华北基差偏高波动。

从估值看，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差近期下行。

综合估值水平偏低位。

从供需看，预计一周检修损失量约2万吨，国产供应环比提升，进口货源偏紧。

库存方面，整体延续去库状态。

聚乙烯社会库存去化速度有所放缓，但港口库存降幅尚可，总体处于中等偏低水平。

下游库存底部波动，成品库存积累。

综合看供需边际变化中等。

聚丙烯聚丙烯基差处于中等水平。

从估值看，丙烯聚合利润偏低，而拉丝与共聚价差上行，位置中等。

综合估值偏低位。

从供需看，预计一周检修损失量6万吨，国产供应环比提升。

需求须关注下游节前备货情况。

库存方面，聚丙烯中游库存小幅提升，港口库存增幅明显。

下游原料和成品库存皆有所提升。

库存总体仍处偏高位置。

综合看供需边际变化向下。

2.操作建议L2205合约择机多配，目标位9000元/吨-9500元/吨。

3.风险提示关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。