铜冠金源期货-镍2022年1月报：上下游双双减产，镍价走势高位震荡-220107

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●镍矿方面，进入雨季之后，国内镍矿进口将大幅回落。

虽然国内镍矿进口开始出现回落，但是考虑到国内镍铁整体开工意愿不足，镍矿整体供应足以满足国内需求。

●镍铁方面，在上下游双重挤压下，镍铁冶炼利润稀薄甚至亏损，国内镍铁厂出现主动减产的情况。

而印尼镍铁生产继续维持扩张状态，但出口保持稳定。

当前镍铁供需双减，但镍铁端减产幅度并不及不锈钢，镍铁处于轻微供应过剩的局面。

●需求方面，2022年国内不锈钢厂减产更多是因为春节常规检修减产，部分钢厂趁着春节前后消费疲弱进行设备改造，也有部分因生产利润微薄或亏损顺势停产，以维护市场价格秩序。

初步预计1和2月份镍需求量减少了1.44万吨和0.8万吨。

●预计未来一个月镍价格维持震荡，波动区间在139000-158000元/吨之间。

●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期。