首创证券-云海金属-002182-公司简评报告：受益于镁价大幅上涨，公司2021年业绩预增一倍以上-220106

《首创证券-云海金属-002182-公司简评报告：受益于镁价大幅上涨，公司2021年业绩预增一倍以上-220106（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-云海金属-002182-公司简评报告：受益于镁价大幅上涨，公司2021年业绩预增一倍以上-220106（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司2021年业绩预计翻番4季度利润创历史新高。

云海金属1月5日晚间披露2021年业绩预告。

公司预计2021年盈利50,000万元-58,000万元，比上年同期上升105.13%-137.95%。

业绩上升主要原因是产品价格上升，毛利率增长，销量增加。

同时本期非经常性损益对净利润的影响金额预计为7,000万元左右（上年同期非经常性损益对净利润的影响金额为1,530.24万元）。

公司四季度单季度净利润有望超3亿（按业绩预告指引上限），创单季度净利润新高。

受益于镁价大幅上行公司冶炼端利润释放显著。

今年3季度开始镁锭价格大幅上涨，目前已超过51000元/吨，较年初涨幅超220%。

四季度镁价虽较三季度高点有所回落，但仍保持在40000-50000元/吨附近运行，同时原材料端硅铁及煤炭价格有所回落，公司原镁冶炼利润超20000元/吨。

公司四季度净利润环比增速有望超120%，冶炼端业绩释放充分。

新建产能逐步落地公司业绩爆发期有望开启。

随着重庆博奥二期项目的逐步投产，巢湖云海压铸产能的释放，以及青阳项目的稳步建设，公司未来2年内在镁铝材料及上游资源端产能有望实现飞跃式发展。

近期公司公告拟在安徽巢湖投建年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目，主要生产新能源汽车铝质车身结构件用挤压型材产品，项目达产后预计实现年净利润为21,046万元，公司近几年持续扩张产能及产品线，有望从今年开始步入收获期。

看好2022年镁下游需求爆发公司一体化龙头地位稳固。

我们认为随着锂电池镁合金结构件的逐步放量，以及镁合金建筑模板的渗透率提升。

2022年镁下游需求有望迎来爆发。

公司作为国内镁冶炼及深加工一体化龙头，背靠二股东宝钢金属的深厚资源，同时利用上游冶炼端的成本优势，有望充分享受行业增长红利。

投资建议：作为镁冶炼及深加工一体化龙头企业，随着新建产能的逐步落地，云海金属预计将进入业绩释放期，公司营业收入有望在2021-2023年达到99.97、115.49、129.93亿元，归母净利润分别为5.50、6.17、6.62亿元，EPS分别为0.85、0.95、1.02。

首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：镁价下跌新建产能进度不及预期。