浙商证券-意华股份-002897-点评报告：拟定增扩张光伏支架业务-220106

《浙商证券-意华股份-002897-点评报告：拟定增扩张光伏支架业务-220106（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-意华股份-002897-点评报告：拟定增扩张光伏支架业务-220106（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告导读拟定增不超过10.77亿扩张光伏支架业务，预期有效增厚未来业绩；国内整机市场拓展顺利，已接到50兆瓦订单；维持“买入”评级。

投资要点拟定增不超过10.77亿扩张光伏支架业务公司公告拟定增募资不超10.77亿用于天津光伏支架核心部件生产基地建设项目（总投资4.52亿）、乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目（总投资3.32亿）、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目（总投资0.69亿）、补充流动资金（3亿）。

其中：天津生产基地项目（建设期2年）将提升TTU制管线及檩条的生产能力，属于现有产品的产能扩张；乐清生产基地项目（建设期2年）一方面是对公司冲压件RAIL、机器人焊接件BHA等现有产品的产能扩张，同时还将实现光伏跟踪支架控制器的量产，丰富产品结构，提升竞争力；补充流动资金项目将有效缓解公司资金压力，推进业务规模扩张，同时助力稳健经营。

当前公司光伏支架业务处于高速发展通道，定增将有效扩充光伏支架业务产能，进一步提升竞争力，预期将显著增厚未来业绩。

目前公司是NT（全球光伏支架份额第一）重要供应商，GCS、FTC等上量迅速，且已积极开拓SOLTEC、PVH等新客户，未来海外收入预期乐观；收购天津晟维发力国内整机市场，已接到50兆瓦订单并陆续交货，国内双碳趋势下光伏产业发展预期乐观，有望为公司打开新的增量市场。

光伏支架、汽车连接器双轮驱动未来高增光伏支架业务是公司当前主要增长驱动点，2021年5月公司已完成与客户的议价，一方面体现了公司的竞争实力，同时也保障了后续光伏支架业务的利润率。

汽车电动化/智能化打开汽车高压、高速连接器巨大空间，公司子公司苏州远野已为华为定制开发ADAS、MDC、5GT-BOX等多系列连接器，客户涵盖华为、APTIV、比亚迪、吉利等，2021H1收入同比增110%，有望步入快速成长通道。

盈利预测及估值预计公司2021-2023年收入增速33%、22%、23%，归母净利润增速2%、72%、34%；PE为43倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动带来的影响超预期；疫情反复对公司业务影响超预期；海外贸易政策对光伏支架业务影响超预期等。