中信期货-化工策略日报：煤弱油强，化工继续分化-220107

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板块逻辑：动力煤回归国内供需，表现偏承压，但油价延续反弹，估值端再次分化，煤弱油强延续，化工内部分化增加。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应渐恢复，而需求跟进乏力，煤化工供需仍承压；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，导致价格仍跟随原油波动。

甲醇：需求边际支撑，甲醇受到支撑尿素：供需承压，尿素仍震荡偏弱乙二醇：期货与现货分化，现货基差走弱PTA：现货供应偏紧，价格偏强震荡短纤：价格跟随原料变化，加工费窄幅波动PP：原油持续强势，推动PP上行塑料：现实表现平淡，原油强势推升苯乙烯：成本逻辑发酵，EB反弹走强PVC：多空因素交织，期价窄幅震荡单边策略：化工或维持底部震荡为主05合约对冲策略：煤炭仍弱于原油，继续关注对冲机会，多PP空甲醇，多TA空MEG等风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。