中信期货-黑色建材组日报：钢企复产加速推进，补库带动原料偏强运行-220107

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逻辑：新年度伊始，长流程钢企加速复产，铁水产量和主要钢材品种产量均有较快回升。

临近春节，建材需求季节性回落为主，总产量较低情况下，库存累积仍偏缓，支撑现货价格维持高位，但随着供给降幅收窄、需求继续回落，预计后期累库将有所加速，预计春节前钢材在低库存与冬储需求较弱的博弈中震荡运行。

钢企复产补库继续提振原料需求，铁矿港口成交重新活跃，本周疏港回升至320万吨左右；部分钢企逐步接受焦炭二轮提涨。

钢企复产向焦化厂传导，焦炭日产量继续回升，但部分煤矿出于保供要求恢复生产。

原料短期偏强运行，但未来随着钢企补库临近尾声，原料上行驱动将逐步减弱。

后期重点关注春节后华北钢企的复产节奏和进度，如限产放松或冬奥会结束后复产提前，则恢复较慢的需求将承受冲击，板块或整体承压。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。