中诚信国际-高收益债策略周报：高收益债净价指数波动上涨，房地产行业止跌转涨-220106

《中诚信国际-高收益债策略周报：高收益债净价指数波动上涨，房地产行业止跌转涨-220106（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-高收益债策略周报：高收益债净价指数波动上涨，房地产行业止跌转涨-220106（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

策略建议CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数呈波动上行走势，涨幅较前期有所走阔，12月31日指数点位为133.88，涨幅为0.188%。

河南省发文规范统一核定省与市县共同财政事权支出责任分担比例，有助于进一步厘清各层级政府之间的财政关系，市县级财政收支自主权增强，建议投资者重点关注经济财政实力较强的市县级投资机会：2021年12月22日，河南省办公厅印发《省与市县共同财政事权支出责任省级分担办法》，规范统一核定省与市县共同财政事权支出责任分担比例，结合其9月发布的《深化省与市县财政体制改革方案》提出“各类转移支付和债券资金由省财政直接下达到县（市）、各县（市）财政收入除上划中央和省级部分外全部留归当地使用”，有助于进一步厘清各层级政府之间的财政关系，市县级财政收支自主权增强，建议投资者重点关注经济财政实力较强的市县级投资机会。

受利好事件驱动房地产高收益债净价指数止跌转涨，考虑到房企销售压力仍存，信心修复基础并不牢固，建议投资者谨慎参与：上周房地产高收益债净价指数止跌转涨，主要受多家民营房企利好事件推动，比如时代中国新发债券偿还存量债务，正荣、中梁和旭辉计划以现金赎回债券，叠加政策调控预期收紧的可能性降低，市场情绪触底反弹，考虑到房企销售压力仍存，信心修复基础并不牢固，建议投资者谨慎参与。

一级市场：发行规模基本持平，发行利率及利差有所上升发行情况：上周，已出结果的高收益债券共计60笔，较前一周增加1笔，发行总额为293.14亿元，与前一周基本持平；加权发行利率为6.90%，加权信用利差为444.16BP，发行利率及利差较前一周均有所上升。

二级市场：净价指数波动上涨，房地产行业止跌转涨运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数止跌转涨、波动上行。

1）从主体类别看，各主体类型企业均有所上涨，非国有企业涨幅最高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，贵州、广西区域涨幅居前；产业债重点行业净价指数多数上涨，房地产、煤炭行业涨幅较高。

成交情况：上周，高收益债成交总额为968.81亿元，较前一周减少14.53%，占二级市场狭义信用债成交总额的14.37%，较前一周增加1.60个百分点。

1）从成交量价看，投资型高收益债国企主体成交量有所回落，投机型高收益债天津城投尾部交投增多；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比13.62%，较前一周减少2.45个百分点。

风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧债市风险动态“19泛控02”未按时兑付回售款和利息。

上海世茂建设有限公司主体及债项评级下调，评级展望调整为负面。

深圳深业物流集团股份有限公司主体及债项评级下调。

上海世茂股份有限公司、兰州建设投资(控股)集团有限公司、兰州市城市发展投资有限公司、山东美晨生态环境股份有限公司、湘潭九华经济建设投资有限公司评级展望调整为负面。