交银国际-每日晨报-220105

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前百房企21年销售同比下降3%：根据克而瑞的初步数据，12月份前50/100家房企的合同销售额环比增加25.3%/30.2%，同比下降36%/32%。

前百房企全年销售为126,318亿元人民币，同比下降3%，为近十年来首次下跌。

前10/20房企的市占率（在前百房企总销售的占比）进一步收缩至36.0%/54.1%（20年为37.2%/54.6%，19年为39.1%/55.8%）。

我们追踪的房企中超过八成未达全年销售目标：我们追踪的24家主要开发商平均仅完成21年销售目标的91.0%。

开发商缩减拿地可能拖累22年销售：21年下半年，前百房企的拿地金额同比大幅减少41.7%。

我们估计今年上半年新房价格将持续疲软，购房情绪不振，叠加可售资源减少，我们预测22年的销售额将同比下降超过10%。

建议投资一篮子优质民企：乐观假设板块不确定性在今年上半年逐渐缓解，在估值重估的情况下，我们认为投资一篮子高质民企将比纯粹投资国企提供更佳的风险回报。