铜冠金源期货-镍周报-211213

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　　上周国内外镍价走势震荡回落，价格显现疲弱。镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨，均价较此前一周持平，当前市场供需矛盾较小，镍矿价格持稳；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1355元/镍点（出厂含税），较此前一周均价下降90元/镍点，印尼镍生铁均价1345元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降100元/镍点，钢厂利润缩窄镍铁压力较大，周内铁价回落明显。上周镍价出现了明显的下跌，主要来自于两个方面的原因。首先是市场关注的焦点，印尼青山高冰镍正式投产。年初印尼青山高冰镍消息一度引发镍价跳水，因此成为市场关注焦点，在推迟一个多月之后，其正式在周中投产。虽然目前镍铁转产高冰镍的价差并不合适，但是我们预计高冰镍的正式投产仍能在未来缓解国内硫酸镍原料供应紧张的问题，对于镍价来说其支撑的因素也将减少。其次是不锈钢价格的走弱，不锈钢价格近期呈现弱势，持续创出新低，不锈钢利润也出现了倒挂。考虑到国内明年不锈钢仍有产能投放，以及能耗双控的政策，因此在生产亏损情况下，明年年初不锈钢厂家很可能会出现停减产的情况，这对于镍铁需求来说将是严重打击。我们认为这两个方面的原因短时间之内还难以缓解，镍价弱势还将持续。整体来看，在供应逐步增加，而需求又呈现弱势的情况下，镍价将进一步走低，或将试探前期低点的支撑力度。