浙商证券-致远互联-688369-深度报告：信创业务放量高增，新技术平台有望推出-220105

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报告导读业务预计迎拐点：信创放量高增；云原生技术平台V8有望推出，预计带来产品量价齐升。

投资要点致远互联是协同办公软件领军，行业迎来三重驱动（1）产品矩阵：面向中大型及集团化企业的A8、面向政府组织和事业单位的G6，及相应信创、移动产品；面向中小企业/组织的A6及相应移动产品。

云业务：基于公有云、专属云为客户提供业务、数据和连接等多态融合。

（2）客户和市占率：4万多家企业和政府客户，在中大型客户中优势明显。

IDC报告，2020年在传统部署模式中，公司以27.2%的市场份额排名第一。

信创将进入应用放量阶段，公司信创业务持续高增（1）信创产业逐步走向应用落地阶段，在“2+8”行业应用中加速推进，“8+N”行业信创持续渗透。

（2）公司信创产品主要产品包括：A8-N（企业信创版协同运营平台）、G6-N（信创协同办公管理平台）等。

（3）公司信创业务放量高增：2021H1，直销新签信创合同7990万元，同比增长1576.23%。

新一代技术平台V8有望推出，预计将带来量价齐升新一代协同管理技术平台V8（云原生、微服务架构），是公司转型主业上云的重要支撑，于2020年启动研发，有望推出。

（1）有利于强化公司云服务能力，驱动云业务增长。

2021H1，公司云业务实现收入2,233.04万元，同比增速484.10%。

（2）V8支持大型组织的专属云部署，随着后续V8的推出，有利于强化公司在大型客户的服务能力，提升客单价、扩大市场份额。

盈利预测及估值信创业务放量高增；新技术平台有望推出，预计带来量价齐升。

预计2021-2023年公司净利润为1.37、2.00、2.76亿元，同比增长27.78%、45.25%、38.38%，结合公司基本面和行业竞争格局，给予公司2022年45倍PE估值，对应目标市值90亿元，予以“买入”评级。

风险提示下游客户IT支出不及预期，产品创新不及预期，市场竞争加剧等风险。