创元期货-国债期货早报：震荡偏弱开启调整-220106

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　　早评：
　　现券期货偏弱盘整，国债期货震荡偏弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%。资金面回归宽松，隔夜回购加权利率再度下行逾12bp至1.75%附近，七天和14天回购利率出现倒挂，近期扰动因素偏少。短期来看，需要警惕前期债市乐观预期的落空，一旦实际的政策路径不及预期，将出现明显的调整；且当前十年期国债收益率已向下突破2.8%的理论低位，配置价值较低。同时本月下旬发债开始提速和宏观数据逐步回暖，都将造成扰动冲击，短期建议逢高止盈。中期来看，货币政策存在着进一步转宽的必要性和空间，央行于一季度进行新一轮降息操作的概率偏大，时间点预计将在春节后，方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降，中期国债期货仍有一定的走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低二次布局。