国泰君安-医药行业：奥密克戎~特征、影响以及对策-220106

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　　奥密克戎突变株（“奥密克戎”）比德尔塔突变株（“德尔塔”）具有更高的传染性，但致病性更弱。奥密克戎的R0值预计在4-8。致病性可能比德尔塔低0%-30%。但是奥密克戎存在强得多的中和抗体逃逸能力，因而重复感染的风险估计是德尔塔的5倍以上。幸运的是，T细胞免疫估计受影响较小；因此，从感染或疫苗获得的既往免疫预计可一定程度预防重症。
　　奥密克戎令已上市的大多数疫苗以及治疗方案的有效性下降；口服抗病毒药、广谱中和抗体与mRNA/重组蛋白疫苗（加强针后）所受影响估计最少。序贯免疫或是更好的提高疫苗效果的免疫策略。
　　考虑到新冠病毒的广泛传播和突变，我们预计人类将长期受到乙型冠状病毒支系B的影响。因此，针对乙型冠状病毒支系B的广谱疫苗与治疗方案的研发必须加速。
　　我们建议关注：1）拥有非灭活疫苗技术路线的公司，因为我们预测中国内地将采取序贯策略；2）新冠自测产品相关公司，因奥密克戎传播速度太快，目前实验室检测资源不堪负荷；与3）研发乙型冠状病毒支系B广谱疫苗与治疗方案的公司，关乎长期需求。行业首选股是石药集团（01093 HK）。其深耕递送系统多年，具备成功开发效果优异的新冠或其他病毒mRNA疫苗的潜力。