山西证券-医药行业周报：建议持续关注创新药及相关产业链-211212

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市场回顾及行业估值医药生物上涨1.08%，跑输沪深300指数2.06个百分点，在28个申万一级子行中排名11。

医药子板块中生物制品与化学原料药分别下跌0.01%与1.64%，医药商业涨幅最大，上涨4.53%。

截至2021年12月10日，申万一级医药行业PE（TTM）为34.84倍，相对沪深300最新溢价率为158%。

子板块中医疗服务估值最高，为77.28倍，医药商业估值最低，为15.80倍。

行业要闻3年追回超500亿医保基金国内首个新冠中和抗体药物获批上市新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年12月10日，全国（不含港澳台）累计确诊病例99,604人，现有确诊病例493人，累计死亡病例46,36人，累计治愈出院病例93,696人，境外输入累计确诊病例10,431人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年12月10日，全国累计接种新冠病毒疫苗25.92亿剂次。

截止2021年12月10日，全球累计确诊病例2.69亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共5,075万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,468万人、2,218万人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年12月10日，全球累计接种新冠疫苗84.06剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为45.35%。

核心观点行业整体发展趋势向好，建议长期关注：（1）创新药：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品差异化优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。

另全球及国内创新药研发火热，新发现、新技术、新领域不断涌现，快速发展，双抗、CAR-T等细分领域国内即将进入商业化阶段，建议积极关注发展动态及相关优质企业；（2）医疗外包服务（CDMO/CMO/CRO）：创新药研发等多因素推动下，国内CXO行业高速，随着行业政策的推进以及药品质量标准的提升，行业集中度有望进一度提升，建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等；（3）自我消费：随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的细分领域景气度持续，建议关注相关优质企业我武生物等。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。