国融证券-新能源汽车行业：12月销量继续保持高增，2022年为补贴最后一年-220105

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事件工信部、财政部等四部委联合发布了新能源汽车补贴政策，1）非公共领域新能源车，2022年在2021年基础上补贴退坡30%，其中续航里程大于400km的EV车单车补贴从1.8万元降至1.26万元，续航里程300-400km的EV车单车补贴1.3万元降至0.91万元；2）公共领域新能源车补贴退坡20%；3）新能源汽车补贴持续到2022年12月31日，2023年之后上牌的车辆将不再给与补贴；4）200万辆车的上限放开。

2021年12月27日，新能源汽车车险落地，部分中高端电动车车险上调，特斯拉全国平均+10%，小鹏全线车型涨价3%-18%不等。

部分车企发布了12月新能源汽车销量，其中特斯拉Q4交付超过30万辆，环比+28%，比亚迪销量9.4万辆，环比+4%，小鹏1.6万辆，环比+2%，理想1.4万辆，环比+4%，蔚来1万辆，环比-4%，零跑0.8万辆，环比+39%。

投资要点2022年为新能源汽车补贴最后一年，销量有望继续保持高增。

受到这个消息影响，不少车企官宣涨价，包括特斯拉、大众、哪吒等，市场担心补贴退坡、车企涨价叠加上游碳酸锂暴涨，下游新能源汽车需求会受到影响，短期受到情绪影响股价出现波动。

此次补贴政策延续往年退坡幅度，退坡30%，保证平稳退坡，同时明确了补贴政策终止日期，以及将200万辆车的上限放开，我们预计补贴最后一年国内新能源汽车销量有望继续保持高增。

保费上调主要针对中高端，整体对消费者影响有限。

此次新能源汽车保费上调主要针对中高端车型，上调原因包括：新能源汽车维修成本相比传统燃油汽车更贵，新能源保险覆盖的项目比燃油车更广，不仅包括电池、电机、电控三大件，还涵盖电动车充电、行驶等多个使用场景。

低端车型保费变化不大，整体来看对消费者影响有限。

12月销量继续高增，2022Q1销量有望淡季不淡。

2021年年底冲量，12月新势力、特斯拉、自主品牌等多家车企销量继续保持高增，近期电池龙头企业动员员工春节不放假，预计2022Q1排产能与2021Q4持平，景气度延续，我们继续看好今年有涨价逻辑的电池环节，再加上储能放量，电池环节有望迎来量价齐升。

投资建议：建议关注有涨价逻辑的碳酸锂和盈利修复的动力电池电池环节。

风险因素：电动车销量不达预期；行业竞争加剧；原材料价格继续上行；新能源汽车行业政策不确定性。