中邮证券-晨会纪要-220106

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　　宏观研究
　　美国12月制造业活动略有放缓
　　在对商品需求降温的情况下，美国制造业活动在去年12月有所放缓，但供应限制因素开始消退，一项衡量制造商支付价格的指标出现了自2020年初新冠疫情扰乱经济活动以来的最大降幅。
　　美国供应管理协会(ISM)周二的调查也表明，劳动力供应有所改善，衡量工厂就业情况的指标升至八个月高点。尽管如此，ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore指出，关键的最低层材料的短缺，商品价格高涨和产品运输的困难继续困扰着消费。
　　该调查没有完全反映出奥密克戎变体的影响，在美国的大面积感染可能会迫使工人留在家里，再一次给供应链带来压力。纽约FHN金融公司的高级经济学家Will Compernolle表示仍有很多地方需要弥补，但价格下降和就业增加是积极的迹象。
　　全美工厂活动指数在去年12月降至58.7。这是自去年1月以来的最低读数，11月的读数为61.1。读数高于50表明制造业在扩张，制造业占美国经济的11.9%。接受调查的经济学家曾预测，这一指数将降至60.1。
　　所有六个最大的制造业分部，化学产品、金属制品、计算机和电子产品、食品、运输设备以及石油和煤炭产品，都报告了温和至强劲的增长。
　　金属制品制造商表示乐观，这些制造商称该行业回到类似于正常的状态，而机械制造商则报告称钢铁的成本似乎正在下降。不过，运输设备制造商指出，由于全球芯片短缺，产能仍然有限。
　　风险提示：疫情扩散风险；全球经济波动风险。