中信期货-化工策略日报：煤弱油强，化工继续分化为主-220106

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板块逻辑：动力煤回归国内供需，表现偏承压，但油价延续反弹，估值端再次分化，煤弱油强延续，化工内部分化增加。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应渐恢复，而需求跟进乏力，煤化工供需仍承压；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，导致价格仍跟随原油波动。

甲醇：供需压力仍存，甲醇近期仍承压为主尿素：供应恢复对冲淡储支撑，尿素高位谨慎承压乙二醇：供需预期走弱，价格偏弱震荡PTA：现货供应偏紧，价格偏强震荡短纤：原料成本抬升，短纤价格反弹PP：供需略松&成本强势，谨慎短线炒作可能塑料：矛盾有限&成本强势，短线震荡稍不悲观苯乙烯：利润承压回落，成本支撑尚存PVC：供需双弱，价格震荡单边策略：化工或维持底部震荡为主05合约对冲策略：煤炭仍弱于原油，继续关注对冲机会，多PP空甲醇，多TA空MEG等风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。