上海证券-12月欧元区PMI数据点评：拐点难现，欧元区景气度受困-220105

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主要观点12月欧元区PMI指数稍有下降，整体处于较高位12月份，欧元区经济景气度指数再度下降，达到全年新低，但仍远高于荣枯线，表明欧元区经济持续复苏，下半年疫情反复拖累欧元区复苏企稳。

奥密克戎侵扰拖累欧元区服务业增长效率12月份，欧元区经济度下降主要是欧元区关键的服务产业景气度不足。

疫情反复加剧了全球供应链难题在欧元区影响的复杂程度，原材料短缺、运输部门效率低下，石油、天然气以及电力等价格上涨持续推升通胀。

欧元区各国防疫措施的实施造成劳动力短缺，企业用工成本连续两月高企。

12月欧元区经济景气度下降主要是疫情拖累服务业运行效率。

欧元区经济景气度分化，货币政策走向或存分歧欧元区经济景气度在各成员国中的表现不同，作为欧洲经济的火车头“德国”经济增长景气度下降明显，特别是关键产业服务业景气度下降较多，且通胀高企状况较其他国家表现又更为显著。

本月欧央行决议仍维持疫情期间的货币宽松政策，并且短期不会开启加息。

德国在经济复苏以及通胀控制之间的平衡需要，或与欧元区货币政策实施走向分歧。

12月欧元区经济景气度下降短期无碍对中贸易，市场持续看好欧元区增长前景疫情期间，欧盟跃升为中国第二大贸易伙伴，中欧贸易的重点领域主要放在绿色、清洁能源领域的发展合作，短期欧盟经济增长受扰动，不太影响长期中欧在相关领域以及服务贸易上深度合作。

风险提示通胀过快上行；疫情反复。