长江期货-黑色产业日报-220105

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◆钢材周一，上海螺纹钢（-）至4760，上海热卷（+30）至4890，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+20）至4260元。

基本面来看：根据钢联数据，上周螺纹钢产量增加、表观消费继续下滑，总库存开始累积；成本端，近期焦炭第一轮提涨基本落地，湿熄焦上涨100元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存大增，不过春节前钢厂补库+长流程钢厂复产预期，矿价仍有支撑。

整体而言，黑色的锚仍在成材端，当下已步入传统淡季，螺纹开始累库，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将在冬储成本与明年预期之间博弈，目前现货价格偏高，贸易商冬储意愿较低，而期货贴水幅度较大，预计震荡运行为主。

策略上，震荡运行。

◆铁矿周二，日照港PB粉（+36）元至805元/吨、日照港超特粉（+26）元至494元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周提高（澳巴均升高），当前发运总量处于同期中高水平，实际到港量较上周小幅升高。

需求端，本周铁水产量较上周略有下降，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度上升。

库存上，港口库存小幅上升、压港库存上升，钢厂库存小幅上升，各环节累库使库存总量增加明显，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃供应端，目前煤制、气制利润均有所回升，已在近年中高水平，在后期亏损前，冷修产线更多受使用时间影响，供应收缩预期有所减弱。

需求端近期有所减弱，天气不利于施工的情况下，前期需求的持续性存在质疑。

库存本周继续上升，虽然累库速度放缓，但重点八省总库存处于近年同期最高水平。

玻璃现货短期保持稳定，但累库及天气全国范围转差压制市场对春节前后的预期，持续累库压制盘面价格。

考虑到华北季节性偏弱及节前需求不振，玻璃最低价格或将受北方地区定价影响，对应盘面承压。