创元期货-国债期货早报：建议多单减仓-220105

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　　早评：
　　新年首个交易日，现券期货整体弱势，国债期货震荡攀升收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.01%。跨年时点已过，资金面回归宽松，主要回购利率均走低，其中隔夜回购加权利率下行逾14bp至1.88%附近。短期来看，需要警惕前期债市乐观预期的落空，尤其是十年期国债现券收益率已向下突破2.8%的理论低位，一旦实际年初的政策路径不及预期，或“宽信用”的推进优先级高于“宽货币”，利率债都将面临明显的回调风险。同时，本周公开市场资金大量到期，叠加年初发债提速，都将给资金面造成不小的扰动，短期建议逢高止盈减少持仓。中期来看，货币政策存在着进一步转宽的必要性和空间，央行于一季度进行新一轮降息操作的概率偏大，时间点预计将在春节后，方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降，中期国债期货仍有一定的走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低再次布局多单。