中信建投期货-股指期权年报：股指期权优势有望发挥-211228

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摘要：放眼2022年，由于海外主要经济体通胀预期仍强，外部流动性较难呈现宽松局面。

美股轮番冲击高点之后，预计在明年加息过程中会出现一定调整，抑制市场风险偏好。

但是国内方面，考虑到货币政策已经回归正常化，政策从跨周期调节向逆周期调节转变，今年12月以来，基建、地产、绿色产业带动社融规模反弹，M1触底回升，经济下行边际趋缓。

估值端上，A股韧性犹存，估值处于历史中位合理水平，较欧美股指更具性价比。

预计2022年中国经济政策会更加“以我为主”，市场资金整体充裕，A股有望与美股脱敏。

展望2022年，A股市场将遵循两条主线，一方面，碳中和相关的光伏新能源、订单驱动的国防军工等高成长属性板块有望持续获得资金加持，另一方面，“稳字当头”基调下，地产、基建等传统行业盈利有望复苏，在此背景下可期待低估行业的“戴维斯双击”，我们对A股结构性行情持乐观态度，涵盖各行业龙头公司的沪深300指数有望稳中有升，指数长牛可期。

策略方面，建议投资者可以考虑使用沪深300股指期权来进行套保、备兑及卖出看跌合约的交易。

套保策略方面，可以参考我们在年报中提到的相关策略，结合投资者自身对于标的预期、资金情况以及风险偏好进行选择。

备兑和卖出看跌合约策略则都是基于对2022年沪深300指数上行的预期，但是不同之处在于备兑策略对于上行的风格有所预期，即希望标的是一个缓步上行的过程。

风险提示：疫情失控等因素导致的黑天鹅事件。