东方金诚-2021年11月金融债月报：金融债放量发行，“双降”超预期落地-211224

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主要观点：银行业：房贷调控边际放松带动居民中长期贷款继续回暖，但表内票据冲量特征延续，实体信贷需求仍偏弱；证券业：两市交投活跃度回升，两融规模维持高位，市场高景气度有望提振券商业绩，同时北交所正式开市有利于拓宽券商展业空间；保险业：保险业保费收支持续分化，随着年底目标冲刺及2022年“开门红”有所延后，预计寿险年末或将有所改善；金融债发行：金融债发行回归高位，金融机构资本补充压力依然较大，同时资金持续向小微、绿色低碳等领域倾斜；金融债二级市场：金融债交投升温，商业银行债及次级债配置较高，资金面保持平稳；金融债市场展望：央行超预期全面降准、降息，货币政策有边际放松迹象，且定向降息有利于金融资源向小微企业、绿色低碳等领域倾斜。