中邮证券-晨会纪要-220105

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　　宏观研究
　　元旦节后首日央行净回笼2600亿元
　　元旦节后首日央行开展公开市场逆回购操作100亿元，净回笼2,600亿元。市场人士指出，本周央行公开市场到期量较大，但央行呵护市场流动性的态度料将延续，年初资金面有望保持相对宽松。
　　资金面平稳跨年后，市场对货币政策宽松的预期仍存，不过月初资金需求较小，叠加本周政府债券净融资规模较少，预计央行将适度回收节前投放资金，但银行间流动性仍有望延续宽松。
　　1月是传统的缴税大月，税收的汇算清缴会带动财政存款的增加从而对流动性产生抽水效应；此外银行多会在开年月份加大贷款投放，而信贷投放的放量将会带来存款规模的抬升，增加银行缴准压力，另外企业居民在春节前的取现需求或将大幅增加，也将增添对流动性的压力。
　　12月“二次降准”后银行间流动性相对充裕，且1月份资金缺口规模处于历史同期低位，预计春节前再次全面降准的可能性较低，央行仍将通过逆回购和中期借贷便利(MLF)投放等手段释放流动性，实现精准的政策效果。
　　风险提示：疫情扩散风险；全球经济波动风险。