中信期货-化工策略日报：煤弱油强，化工仍偏分化-220105

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板块逻辑：印尼煤禁运事件导致动力煤期货高开反弹，但夜盘再次承压，欧洲天然气弱势企稳，油价延续反弹，估值端再次分化，煤弱油强延续。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应渐恢复，而需求跟进乏力，煤化工供需仍承压；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，导致价格仍跟随原油波动。

甲醇：现货跟涨乏力，甲醇或反弹偏空尿素：供应拐点出现，压力或逐步增加乙二醇：动力煤反弹提振，乙二醇重心上行PTA：现货供应偏紧，价格偏强震荡短纤：原料成本抬升，短纤现金流走弱PP：成本分化矛盾不突出，PP震荡为主塑料：煤强有限但原油支撑，塑料高位震荡苯乙烯：成本逻辑尚未结束，向上风险仍需谨慎PVC：无强力驱动，短期震荡为主单边策略：化工或维持底部震荡为主05合约对冲策略：煤炭仍弱于原油，继续关注对冲机会，多PP空甲醇，多TA空MEG等风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。