光大证券-鄂武商A-000501-2021年三季报业绩预告点评：业绩低于预期，投资兴建南昌大型商业综合体-211015

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公司2021年前三季度归母净利润同比增长152.45%至192.05%公司发布2021年前三季度业绩预告：2021年1月1日-2021年9月30日公司的归母净利润为51,000万元至59,000万元，对应每股收益为0.66元/股至0.77元/股。

去年同期公司归母净利润为20,202.06万元，公司归母净利润同比增长152.45%至192.05%，归母净利润同比增速高主要是受益于2020年同期低基数的影响。

公司2021年第三季度归母净利润同比下降61.95%至59.90%分季度看，2021年7月1日-2021年9月30日公司的归母净利润为9,300万元至9,800万元，对应每股收益为0.12元/股至0.13元/股。

去年同期公司归母净利润为24,439.15万元，公司归母净利润同比下降61.95%至59.90%，业绩低于预期，主要是因为疫情反复导致公司客流及业绩下滑。

收购南昌苏宁广场，投资兴建南昌大型商业综合体公司于2021年9月13号发布关于收购南昌苏宁项目资产的公告，以自有资金收购南昌苏宁广场项目，该项目位于南昌市中心区域八一广场核心商圈，紧邻地铁1、2号线的换乘站八一广场站，目前开发建设工作尚未完毕。

收购项目总价款为33亿元，其中标的项目中资产对价为21.12亿元，公司支付给未来一定期间内总包方等施工方、供应商的价款为11.88亿元。

本次收购完成后，公司将继续推进标的项目的建设，在此基础上打造重奢型商业综合体，计划引入国际众多一二线奢侈名品，包括高端国际化妆品牌、高街潮牌、设计师品牌等，并配置餐饮、休闲娱乐、高级超市等综合购物体验场景。

公司或将以南昌标的项目为契机，推动公司在湖北省外的业务布局。

下调盈利预测，维持“买入”评级公司业绩低于预期，主要是因为部分地区疫情反复对于线下零售有一定冲击，同时公司收购南昌苏宁广场项目，对短期利润有一定负面影响。

鉴于苏宁项目投资回报情况在未来几年尚有一定不确定性，我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测22%/21%/17%至0.92/1.04/1.11元，长期看，公司收购南昌苏宁项目或将助力公司走出湖北，扩大业务范围，且目前公司市净率仍处于历史低位，维持“买入”评级。

风险提示：梦时代项目进度低于预期，湖北零售市场竞争加剧。