中信证券-农林牧渔行业周观点：动保估值低位，转基因产业化试点成效显著-220104

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猪价继续震荡，黄鸡景气高位，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物、立华股份等。

动保估值底部，重点关注普莱柯等。

“十四五”农业科技规划在创新层面全面落实种业振兴，转基因产业化试点成效显著，且获官方认可。

建议优选具备品种和研发创新优势的优质龙头种企和具备成熟产业化条件的转基因性状公司，重点推荐大北农、登海种业等。

继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份、圣农发展等。

▍养殖：畜禽价格震荡，黄鸡盈利仍可观。

本周猪价小幅回升，全国生猪出栏周均价15.98元/公斤，环比上涨0.82%，维持在成本线附近，主要系元旦订单支撑所致。

目前整体生猪供给仍处于过剩形势，预计节后将进入第二波去产能。

上市公司层面，业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。

继续建议关注生猪养殖板块，如温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

本周中速鸡均价7.19元/斤，环比下滑1.37%，同比上涨3.16%。

自今年6月以来底部上涨41.83%。

随着前期亏损、行业进入门槛提升，产能持续去化，目前父母代产能去化幅度已超10%。

父母代在产存栏、商品代雏鸡销量均已接近2018年8月水平，景气处于高位，建议重点关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。

▍动保：估值底部，建议关注非瘟疫苗催化。

2021Q3以来，受下游养殖亏损影响，动保景气下行，部分企业季度营收/利润同比下滑（禽动保低迷自2021年初已开始），我们预计低景气或将持续至2022年。

受此影响，动保估值均已跌至历史低位。

长期来看，下游规模化进程、新疫苗研发等预计将持续推动动保行业扩容。

而在非瘟疫苗研发上，科技部近期公示了“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021年度揭榜挂帅项目结果，兰研所非洲猪瘟亚单位疫苗等3条非瘟疫苗路径上榜。

结合前期部分企业向农业农村部申请非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯等公司。

▍种业：农业科技规划落实种业振兴，转基因产业化试点成效显著。

2021年12月29日，农业农村部印发《“十四五”全国农业农村科技发展规划》，明确“十四五”期间要实现生物育种重大突破，强调龙头种企作用和科企融合，重视科技成果转化。

我们认为，该规划对《种业振兴行动方案》具有极强承接性，是在科技创新层面对种业振兴的全面部署。

据经济日报报道，12月30日，农业农村部科教司相关领导在第十届全国媒体转基因报道研修班会议上称，2021年转基因大豆、玉米产业化试点取得显著成效，生物育种产业化已成为保障我国粮食安全的必由之路，目前我国生物育种产业化的应用条件已基本成熟。

我们认为，生物育种产业化的政策条件、产业条件、舆论条件愈发成熟，产业化即将落地。

建议继续关注具备品种和研发创新优势的优质龙头种企和具备成熟产业化条件的转基因性状公司，重点推荐大北农、登海种业等。

▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；猪价不达预期等；粮食价格波动等。

▍投资建议：猪价均价震荡，黄鸡景气高位，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物、立华股份等。

动保上市公司处于估值底部，建议重点关注普莱柯等。

“十四五”农业科技规划在创新层面全面落实种业振兴，转基因产业化试点成效显著，且获官方认可。

建议优选具备品种和研发创新优势的优质龙头种企和具备成熟产业化条件的转基因性状公司，重点推荐大北农、登海种业等。

继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份、圣农发展等。