方正中期期货-油脂周报-220103

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本周国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8550点，上涨160点或1.91%；Y2205合约报收8880点，上涨88点或1%；OI2205合约报收12298点，上涨76点或0.62%。

本周国内植物油价格保持震荡上行的走势，美豆价格的波动是影响国内油脂价格变化的主要原因。

从12月下旬起，市场对巴西南部及阿根廷大豆主产区干旱气候的炒作推动了CBOT大豆价格的不断上行，由于未来一周巴西南部和阿根廷产区将迎来降雨，虽然阿根廷降雨较为稀疏，对大豆干燥状况的缓解较为有限，但依然导致了盘面价格的明显回撤。

由于巴西2021年大豆种植时间较早，12月底已经有部分产区开始收获，预计2022年2月即将有大量新作开始上市，巴西大豆上市的时间提前也是造成当前美豆价格下行的压力之一。

目前国内进口大豆库存和豆油库存仍处于偏低水平，但国内豆油库存连续四周并未出显明显的下行，进入1月后国内油脂备货需求将临近尾声，豆油库存将转入增长周期。

在美豆价格逐步下行的情况下，预计国内豆油价格顶部将逐步显现，短期内国内植物油价格走势将处于震荡筑顶的过程之中，做空豆油和棕榈油的最佳时机尚未到来，还需要耐心等待。

建议对植物油盘面交易继续保持观望的态势，1月中下旬可能会给出较好的入场机会。