中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：板块行情进击春季，关注稳增长政策落地-220104

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复盘2012、2013、2019年年初至春节期间建材板块的行情，在宽信用推动经济复苏的政策环境下，建材（中信）分别实现6.5%/10.6%/7.3%的收益，较万得全A超额收益分别为2.1%/2.3%/2.5%。

我们预计2022年春季稳增长政策的落地将推动建筑建材板块行情，中信证券研究部策略、政策、宏观组预计明年一季度各部委将加速出台落地具体政策，各地方政府在各地两会前后表态也会更明确，市场将逐步迎来更加明确、清晰和积极的政策信号，政策合力形成与经济数据披露将快速修复市场信心，改善市场对政策节奏和力度的分歧。

地产需求端，本周发布的12月二手房销售数据和11月精装房开盘数据表现较为积极。

一方面，12月9个样本城市（北京、深圳、杭州、南京、成都、青岛、苏州、厦门、扬州）二手房成交套数同比下降30.2%，降幅较11月的32.5%有所收窄，尽管新房成交仍旧冷清，但我们预计换房需求将逐步推动新房需求的恢复。

另一方面，据奥维云网数据，11月商品住宅精装开盘房间套数同比增长10.8%，而9月和10月分别同比下降37.0%/29.2%。

本周全国水泥价格环比下跌1.5%；浮法玻璃价格下降40.82元/吨，降幅1.85%。

我们认为竣工面积高峰带来的需求虽延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工面积，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，预计配置时机在基本面配合阶段，建议重点关注明年春季行情，推荐中国建材、华新水泥、海螺水泥。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、国检集团。

其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、中国巨石、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。