华泰期货-宏观资产负债表：供给冲击缓解，静待内需发力-220104

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宏观资产负债表摘要：央行端一季度是宽货币重要窗口期：11月央行资负表震荡收缩，受公开市场净回笼影响。

12月降准降息后，当前货币政策定调对标2019年，我们认为2022年一季度货币宽松仍有可为。

目前PPI虽然见顶回落但仍在高位，且短期难有快速回落趋势，因此当前企业降成本诉求仍高，再次降息存在必要性，宽货币是宽信用的前提。

此外，由于明年二季度开始市场预计美联储进入加息窗口期，若国内于明年二季度开启宽松，则外汇压力较大。