平安证券-社服教育行业周报：校外培训价格指引陆续出台，海底捞推新品计划-220103

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教育行业本周中国教育指数累计涨跌幅+2.49%。

涨跌幅较大的个股：新开普（+49.26%）、新东方在线（-27.03%）、枫叶教育（-18.18%）、思考乐教育（-15.29%）、光正教育（-13.75%）。

观点：1）新开普涨幅较大与数字货币概念有关。

2）整体上来看，教育行业还是维持“中性”评级，机会主要来自个股层面。

3）推荐关注新东方在线，K9学科类业务12月31日剥离，负面因素触底出清，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型，新业务从0到1的过程值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。

酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+1.70%/+0.44%。

涨跌幅较大个股：君亭酒店（+13.19%）、海伦司（-14.18%）、颐海国际（-7.80%）。

观点：1）疫情常态防控下出行及旅游整体受限，短期业绩承压。

2）但节假日带动下周边游/本地游成为元旦春节假期出行主流，省内消费受益板块小幅回暖。

3）中长期乐观，关注疫情好转后业绩及估值修复行情。

4）建议关注快速开店成长中的海伦司，其“轻产品”模式正在二三线及以下城市高速渗透。

美容护理本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅-0.58%。

涨幅较大的个股：科思股份（+14.88%）、青岛金王（+8.39%）。

观点：美容护理板块短期缺乏催化，板块处于波动期，等待机会。

新东方在线，本周累计涨跌幅-27.03%。

公司观点：1）政策&业务经营负面出清，根据“双减”规定，2021年12月31日以后义务教育阶段业务全部剥离，政策影响及经营触底；2）大学成人业务必然强势反弹，随着原有教培业务的剥离，新东方资源必然向合规性业务倾斜，大学业务有望重新挑起新东方“大梁”；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞老师带领的核心人才队伍依然在。

而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。

建议积极关注转型机会。

分众传媒，本周累计涨跌幅+4.60%。

公司观点：1）根据公司三季报预期，全年业绩预计60亿出头，业绩相对稳定。

2021年是行业和公司业务“小年”（原有教育等行业客户受损），明年有望实现反弹（涨价确定&消费品带动）；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2021年和2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

锦江酒店，本周累计涨跌幅+1.93%。

公司观点：1）Q4疫情反复，短期经营复苏承压；2）但是我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，维持“推荐”。

华住集团-S，本周累计涨跌幅+2.82%。

公司观点：1）Q4华东地区疫情反复较为严重，公司在华东地区业务占比较高，相对竞争对手而言，华东地区是公司的“大本营”；2）我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，在持续大跌的背景下我们建议关注投资机会，维持“推荐”。

携程集团-S，本周累计涨跌幅+3.41%。

公司观点：1)短期受疫情影响明显，国内旅游及商旅均受阻，整个旅游及酒店行业行情低迷；2）中长期来看，疫情终将过去，作为行业龙头携程并无本质商业模式损坏；3）出国旅行依然是携程最大的长期逻辑，OTA龙头&国人重度服务需求有着极高的壁垒，如果超跌则建议关注相关投资机会，维持“推荐”。

风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击等。