平安证券-医药生物行业周报：支持中医药创新发展指导意见发布，利好行业长期发展-220103

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平安观点：行业观点：医保支持中医药传承创新发展的指导意见发布，利好行业长期发展。

12月30日，国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，强调要充分发挥医疗保障制度优势，支持中医药传承创新发展。

《意见》提到将通过以下五点，通过医保对中医药进行支持：1）将符合条件的中医医药机构纳入医保定点；2）加强中医药服务价格管理；3）将适宜的中药和中医医疗服务项目纳入医保支付范围；4）完善适合中医药特点的支付政策；5）强化医保基金监管。

此次《意见》针对中医药和中医服务扩大了医保支付范围，从而推动中药需求的释放。

同时，中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组(DRG)付费，对已经实行DRG和按病种分值付费的地区，适当提高中医医疗机构、中医病种的系数和分值，让中医药和中医医疗服务可以有更多时间探索DRG的支付。

同时，国家强调要强化医保基金监管，在放开中医药医保支付的同时，引导行业的两性发展。

我们认为《意见》的发布，进一步表明了国家对中医药高度认可的态度，强化了对中医药行业的发展的支持。

《意见》的出台将推动中医药需求的进一步释放，从而利好行业长期发展。

我们建议积极关注中药板块，选股思路：1）基本面稳健，调整充分，估值性价比高的标的；2）以OTC品种为主，中药注射剂占比低，中药新药研发能力强；3）消费属性强，核心产品最好具备提价预期。

投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和CXO。

CDE新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及license-out能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。

CXO方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线二：产品出海。

海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。

建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗等。

主线三：消费型医疗。

随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物等。

主线四：中药板块此前长期处于调整阶段，整体估值较低。

板块中业绩增长稳健的企业性价比高，布局优势凸显。

且中药产品出口少，内循环属性明显，因此不会受到国外对华政策的干扰。

一些中药产品更加偏向于保健品，消费属性更强，可对标部分食品企业。

在此前提下，我们认为，调整充分、估值较低的标的值得重点关注。

这其中，免疫医保控费政策的OTC药品占比更大、产品有较好的提价空间且中药注射剂占比更小的企业有更大的弹性，建议关注：羚锐制药、昆药集团等。

在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。

建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。

行业要闻荟萃：1）康希诺ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗获批上市；2）浙江博锐生物三特异抗体BR110（CMG1A46）临床试验申请获批；3）基石药业胃肠道间质瘤精准靶向药AYVAKIT？在中国香港获批；4）波士顿科学FARAPULSE脉冲电场消融系统进入创新医疗器械特别审查程序。

行情回顾：行情回顾：上周A股医药板块上涨3.16%，同期沪深300指数上涨0.39%，医药行业在28个行业中排名第10位。

上周H股医药板块上涨0.77%，同期恒生综指上涨0.58%，医药行业在11个行业中排名第1位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。