平安证券-金融&金融科技行业周报：央行两项直达工具接续转换，保险偿二代二期工程正式落地-220103

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央行两项直达工具接续转换，保险偿二代二期工程正式落地1.中国人民银行实施两项直达工具接续转换。

为贯彻落实党中央、国务院关于支持小微企业的决策部署，人民银行下发通知，自2022年1月1日起实施普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达工具接续转换。

一是将普惠小微企业贷款延期支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，二是从2022年起将普惠小微企业信用贷款支持计划并入支农支小再贷款管理。

此次人民银行采用市场化方式对两项直达工具进行接续转换，有助于在保持和巩固对市场主体支持力度的同时，用更可持续的方式继续做好金融支持保市场主体工作。

2.银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》。

12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。

偿二代二期工程建设以引导保险业回归保障本源、专注主业，增强服务实体经济能力，有力有效防范保险业风险，加大加快金融业全面对外开放为目标，对偿二代监管规则进行了全面优化升级。

偿二代二期工程是银保监会贯彻落实第五次全国金融工作会议精神和打好防范化解重大金融风险攻坚战决策部署，补齐监管制度短板的重要举措，对于防范和化解保险业风险、维护保险市场安全稳定运行、推动保险业高质量发展、保护保险消费者利益都具有重要意义。

3.中国保险行业协会正式发布《保险科技“十四五”发展规划》。

12月29日上午，中国保险行业协会在北京正式发布《保险科技“十四五”发展规划》。

《规划》主要内容分为发展形势、总体要求、重点工作、保障措施四个部分，内容亮点突出，体现了首创性、前瞻性、客观性、操作性、针对性和差异性。

作为保险行业首次以行业共识的方式发布保险科技领域中长期专项规划，《规划》形成了“十四五”时期保险科技发展由宏观到微观、由抽象到具体的立体发展体系，展望了五大发展趋势，形成五项重点工作。

本次《规划》的出台，进一步指导和明确了今后一个阶段保险科技发展方向，有助于保险机构确定自身发展路径，推动数字化转型，创新业务模式，切实提升服务国家战略、服务民生保障的能力。

投资建议&风险提示投资建议1、非银：1）证券：基本面及政策面利好对行业估值形成长期支撑，后续受市场行情影响有望持续演绎β行情，当前行业估值属于中部历史分位，仍具有配置价值；2）保险：政策规范行业竞争、支持商业健康险和商业养老险发展，继续看好保险行业的长期配置价值。

2、银行：当前板块静态估值水平仅0.63x，继续处在历史绝对低位，市场对于经济下行压力和资产质量的悲观预期已充分反映。

但我们看到4季度以来面对经济下行的压力和地产风险的抬升，稳增长政策加码积极主动，1年期LPR调降5BP，央行货币政策委员会第4季度例会增加“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为”的新提法，房地产政策也迎来边际缓和。

展望2022年初，宽松温和的监管环境下，银行基本面有望维持稳健，建议继续关注板块过度悲观预期纠偏的配置机会。

风险提示：1）金融政策监管风险。

目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。

2）行业竞争加剧风险，目前金融科技行业内部分领域发展已进入相对成熟阶段，头部企业的技术和创新优势将愈发明显，可能会进一步加速行业集中度提升，挤压行业其他参与者的盈利空间；且随着国内领先公司逐步将业务运营延伸到越来越多的海外市场，将更多面临着来自海外参与者的竞争。

3）宏观经济下行风险，宏观经济增速放缓，可能会给行业的业务发展产生不利影响。