中信期货-黑色建材专题报告（黑色）：铁矿1月供需专题报告，长期供需趋于宽松，关注节前补库进度-220103

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钢厂补库持续进行，关注需求预期引导。

近期铁矿价格大幅反弹，主要反映的是随着终端需求边际恢复，钢厂利润扩大，市场对钢厂节前补库及明年采暖季结束后复产的预期。

在1月中下旬钢厂补库结束前，若终端需求仍保持韧性，则铁矿下方仍有支撑。

长期供需趋于宽松，谨防价格回落风险。

但即使考虑到采暖季结束后的复产潜力，2022年铁矿石整体仍将保持过剩，延续累库趋势。

而且以现有库存水平，钢厂铁矿可用天数届时也仍处于历史同期相对高位，从而限制钢厂补库力度。

我们认为随着后期钢厂补库逐步落地，预期驱动将减弱，铁矿价格将面临高位回落风险，需要持续关注钢厂的复产及补库进程。

风险因素：钢材需求释放超预期（上行风险），中品澳矿库存持续累库（下行风险）。