申港证券-基础化工行业周报：农药行业景气度有望延续-220103

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　　每周一谈：
　　近期，中央农村工作会议召开，研究部署2022年“三农”工作，对稳住农业基本盘、做好“三农”工作具有特殊重要意义。我们认为，在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下，明年农药行业的景气度有望延续。
　　供应集中度逐步提升，从全球来看，农药行业呈现寡头垄断格局。经过多年的激烈竞争和重大并购重组，世界农药行业集中度愈发明显。虽然我国农药总体产量处于世界前列，但行业集中度低。随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，我国农药行业正进入新一轮整合期，未来行业集中度有望进一步提升。
　　需求有望长期向好。我们认为，未来农药需求仍然有较大的提升空间。一方面，农药可以在耕地面积有限的情况下保障国家粮食安全。按照联合国粮农组织的测算，不用农药平均每年可造成粮食损失30%—40%。通过施用农药提高单位面积产量可以增加粮食供给。另一方面，农药出口的提升也对需求有积极的推动。农药出口量占我国农药生产总量的60%左右，随着中国加入RCEP以及贸易协定的签订，一带一路的农业比重大的国家也将成为农药出口增长的地区。
　　投资策略：随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，国内农药行业集中度逐步提升，在粮食安全问题凸显以及出口持续向好的背景下，明年农药行业的景气度有望延续，建议关注技术壁垒较高、规模优势明显的扬农化工、利尔化学等农药龙头企业。
　　市场回顾：
　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨4.2%，上证综合指数成份上涨2.3%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先1.9个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中钾肥、食品及饲料、其他塑料制品、橡胶助剂、绵纶等子板块涨幅居前；磷肥及磷化工、涤纶等子板块跌幅居前
　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括长江材料、美邦股份、国机通用、雅本化学、星湖科技等；领跌个股包括善水科技、龙蟠科技、硅宝科技、争光股份、金石资源等。
　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。