长江期货-黑色产业日报-211015

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◆钢材周四，上海螺纹钢（+50）至5840，上海热卷（-）至5750，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至5250元。

近日钢材出现较大幅度下跌，主要有两方面原因：一是需求没有太大起色，节后成交一般，跟市场预期的旺季有差距；二是担心钢厂复产，国庆期间江苏部分钢厂已经复产，总理开会再提纠正运动式减碳和一刀切断电，10月份供应可能略有回升；估值中性偏高背景下，螺纹钢下跌修复估值。

基本面来看：本期螺纹钢供需双升，库存降幅放缓，后期产量可能还有小幅回升空间，但供给仍会处于低位水平；从历史规律来看，阳历10-11月是下半年的用钢高峰期，我们认为后期需求会季节性回升，库存有望加速去化，供需格局会进一步好转。

预计下跌空间有限，短期钢价震荡运行，螺纹钢2201关注5400附近支撑。

策略上：震荡运行。

◆铁矿周四，日照港PB粉（-4）元至871元/吨、日照港超特粉（-3）元至545元/吨。

基本面：供应端澳巴供应全球本月均有所上行，主流矿山并未出现明显减量，后期关注淡水河谷复产是否符合预期。

需求端，随着“双碳”政策持续，矿石需求处于近年较低水平，而且中澳关系未明显缓和前，中长期需求仍将受政策压制。

库存上看，港口库存稳步增加，逐渐超过近年中值水平，钢厂库存偏低在节前存在补库需求，但补库总量或不及往年。

绝对价格上，矿山仍存在利润但部分成本较高矿山利润减少明显。

节前矿石价格大幅上行，主要受FMG皮尔巴拉矿区出现事故的刺激，当下来看此事故对年度供应的影响相对有限，同时矿山投产进程仍未被打断，年底至明年初新增供应或将逐渐增加。

在未出现矿山出清前，中长期仍以逢高空的思路为主。

◆玻璃供应端由于目前利润水平虽有回落但仍在近年高位，厂家仍有较强投产意愿，生产线开工数仍维持在极高水平。

需求端短期仍未出现明显好转，市场对旺季需求爆发的质疑进一步加深。

库存本周仍小幅增加，且累库速度上略有加快，总库存已处于近年同期水平。

玻璃现货仍相对坚挺，但近期有走弱迹象，当下临近传统旺季来临拐点，若能季节性去库，玻璃仍有一轮修复基差行情，若还不能持续去库，对玻璃中长期整体预期或将转向。