西部证券-有色金属行业周报：欧洲能源问题冲击铝、锌供应，新能车补贴符合预期-220101

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●核心结论上周美元指数为95.65，周降0.41%。

伦铝收盘价2806美元/吨，周降1.47%；伦镍收盘价20925美元/吨，周涨3.10%。

能源金属延续涨势，国产氢氧化锂价格22.25万元/吨，周涨8.54%；澳大利亚锂辉石价格2505美元/吨，周涨5.47%；电池级碳酸锂价格28.24万元/吨，周涨9.71%；金属锂价格148万元/吨，周涨21.31%。

小金属价格大部分持稳，铟价格1655元/千克，周降2.93%。

稀土与磁材价格稳中有升，氧化镨钕价格85.05万元/吨，周涨1.31%；烧结钕铁硼毛胚N35价格242.50元/千克，周涨2.11%。

宏观方面，美国就业市场持续恢复，当周初请失业金人数19.8万人，低于预期20.8万人。

中国12月制造业PMI环比回升0.2个百分点至50.3%，持续扩张。

虽然外需降温下进出口景气度承压，但受益于“保供稳价”政策效应持续显现，企业成本压力缓解，国内需求端仍有韧性。

行业方面，12月30日全国十二地铝锭库存81.77万吨，较12月23日大幅下降6万吨。

国内方面，下游企业趁铝价回调补库，社会库存呈现反季节下降。

近期欧洲能源问题日渐严重，节前美铝位于西班牙的冶炼厂亦宣布为期两年的停槽。

短期看，随着限电缓解，国内电解铝产能利用率有望提升，但海外供应扰动仍在演绎。

铝价或维持窄幅波动走势。

能源金属板块，碳酸锂价格持续上涨，并突破此前市场预期，我们维持2022年上半年锂价持续上行趋势判断，锂行业投资逻辑有望从价格上涨演化至企业利润兑现。

需求端，财政部等四部委发布2022年国内新能源汽车补贴方案，2022年补贴标准在2021年基础上退坡30%。

国内新能源汽车消费推动力已经逐步由补贴主导切换至消费者主动购买意愿。

2022年补贴政策符合预期，我们维持2022年新能源汽车产销两旺的判断。

行业配置上，坚定看好全球新能源汽车发展，在上游资源端供应受限的背景下，重点推荐锂板块。

材料加工方面，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。

我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

同时积极关注中美削减关税的可能性以及相关产业链的投资机会。

推荐组合：赣锋锂业（002460.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、东方锆业（002167.SZ）、楚江新材（002171.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、东睦股份（600114.SH）。

风险提示：宏观经济波动风险、新冠疫情反复、下游需求不及预期。