东吴证券-机械设备行业跟踪周报：看好国产化加速的智能制造及机器人产业，推荐高景气持续的专用设备板块-220103

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1.推荐组合三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术2.投资要点通用自动化：工信部等印发智能制造及机器人产业规划，国产化有望加速工信部等联合印发“十四五”智能制造及机器人产业发展规划，要求大力发展智能制造产业和工业机器人产业。

（1）智能制造：要求至2025年70%的制造业企业基本实现数字化，智能制造装备和工业软件市场满足率分别超过70%和50%。

（2）工业机器人：要求十四五期间，推动机器人核心零部件及整机综合性能实现突破，机器人产业营收年均增速超过20%，并打造一批具有国际竞争力的龙头企业。

看好工业机器人国产化加速，国产龙头步入快速成长期。

我国工业机器人行业仍处于转型升级的关键期，在关键零部件自制率，高端产品国产化率等方面仍落后于日韩等发达国家，而政策扶持将进一步推动机器人行业国产化加速，国产龙头有望步入快速成长期。

投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。

锂电设备：一二线电池进入产能高速扩张期，龙头设备商稀缺性显现动力电池扩产加速，宁德时代至2025年规划产能有望超670GWh，2025年比亚迪规划产能有望超过600GWh，蜂巢2025年规划产能600GWh，中航锂电2025年规划产能500GWh，亿纬锂能2023年规划200GWh，国轩高科2025年规划产能300GWh。

目前锂电设备进入卖方市场，后段设备龙头杭可科技拟定增23亿元扩产&加码信息化&海外布局，我们预计2022年底公司定增扩产项目达产后产能约60-70亿元。

锂电设备商注重盈利能力提升，规模效应即将凸显。

2021年10月以来，先导智能&杭可科技&利元亨均推出限制性股票激励计划（草案），从业绩目标上来看，三者均注重盈利能力的提升，我们认为规模效应下锂电设备商净利率将持续提升。

投资建议：重点推荐【先导智能】【杭可科技】【联赢激光】【利元亨】【先惠技术】，建议关注【海目星】【斯莱克】。

光伏设备：迈为股份PECVD设备入选能源领域首台（套），技术突破获认可推动产业化国家能源局综合司近日公示2021年度能源领域首台（套）重大技术装备项目清单，迈为股份HJT2.0PECVD量产设备入选。

首台（套）重大技术装备（以下简称“首台套”）指国内实现重大技术突破、拥有知识产权、尚未取得市场业绩的装备产品，HJT设备首次入选印证国家能源局对迈为股份HJT核心设备PECVD技术突破的认可。

据迈为股份官方公众号12月23日推文，公司推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，相较传统丝网印刷技术，在制造相同效率电池的情况下，净节省20%左右的银浆。

我们判断如果全开口钢板印刷技术导入HJT量产，HJT电池单片银浆耗量将从180mg降低20%至140mg，叠加2022年推广的SMBB，可以降低到110mg，再加上2022H2将验证完成的银包铜（60%银，40%铜），单片耗量降至70mg以下，低于PERC的90mg。

我们认为2021-2022年是HJT降本的关键节点，我们判断2022年HJT新增产能将达20-30GW，随着2022年底HJT制造成本与PERC打平和更低，我们判断2023年将有HJT较大规模扩产，龙头设备商将充分受益。

投资建议：电池片设备推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；硅片设备推荐晶盛机电；组件设备推荐奥特维；热场推荐金博股份。

工程机械：11月挖机销量同比-37%，建议关注稳增长板块边际改善趋势11月挖机销量20,444台，同比-37%，国内市场阶段性承压。

其中出口6,430台，同比+89.0%，单月出口再创新高。

11月挖机销量同比降幅较大，主要系：（1）基建+地产两大下游投资承压；（2）下游项目开工率不足。

降准释放稳增长预期，关注稳增长板块边际改善趋势。

12月6日，央行定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放1.2万亿元资金，用于支持中小企业和新能源新基建。

行业基本面方面，基于基数效应，我们预计2022年二季度行业同比增速较一季度明显改善，关注基建板块、行业数据边际改善趋势。

推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道我国机器视觉正迅速发展，是长坡厚雪赛道。

①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。

②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。

机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。

①国内机器视觉已形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。

③大量的资金涌入，促进本土企业的快速发展。

推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。