西部证券-钢铁行业周报：唐山高炉逐渐复产，焦炭价格开启第一轮提涨-220102

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核心结论1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

本周沪深300指数收报4940.37，周涨幅0.39%。

钢铁指数收报2999.35，周涨幅2.42%。

继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

2、随着唐山高炉逐步复产，焦炭价格开启第一轮提涨，吨钢毛利或压缩。

钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌2.26%至4760元/吨；热轧板卷（上海）环比下跌1.42%至4860元/吨；冷轧板卷（上海）环比下跌1.43%至5530元/吨。

铁矿方面，日照港PB粉环比下跌4.05%至782元/吨；青岛港超特粉环比下跌4.95%至480元/吨。

焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价维持不变，为2800元/吨。

焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤环比上涨2.56%，为2000元/吨。

秦皇岛5500大卡动力煤环比下跌12.64%至788元/吨。

3、煤炭企业清洁能源转型成为短期市场关注热点，从长期来看，煤企由于拥有较为充足的现金流和资源存量，比较容易进行清洁能源转型，且易提升公司估值水平。

mysteel焦炭样本库存周环比增加21.79万吨至1060.86万吨，焦煤样本库存周环比增加7.39万吨至2876.86万吨。

4、梳理唐山未来高炉生产节奏，2022年1月份大部分钢企大概率会复产高炉，提高铁水及粗钢产量，2月份由于春节及冬奥会影响，可能进行减产措施，3月份秋冬限产任务结束，各个钢厂会根据限产任务对高炉铁水动态调整。

因此，唐山一季度高炉产能利用率最高值大概率会出现在1月份，吨钢毛利下行压力最大的时间节点或出现2022年一季度。

Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率75.79%，环比上升1.46%，同比下降16.29%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。

独立电弧炉钢厂平均利润为200元/吨，周环比基本持平，高炉端华东螺纹利润900元/吨，华东热卷利润870元/吨，周环比下降100元/吨。

风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。