天风证券-迈为股份-300751-推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，助力银浆降本实现新突破！-220103

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事件：近期，迈为股份推出关于太阳能电池丝网印刷的创新技术——全开口太阳能电池钢板印刷技术。

作为电池金属化的关键材料，银浆的成本占异质结电池成本的比重非常高，而钢板印刷技术的突破对于银浆耗量的降低有着重要作用。

点评：1、全开口钢板印刷设备优势：1）工艺优势：a.栅线的宽高比达50%以上，26微米宽，13-14微米高；b.未来，钢板开口可以进一步降低，线宽控制到20微米；c.兼容210mm硅片尺寸，栅线数量可比丝网印刷增加一倍，推动HJT电池效率进一步提高；2）成本优势：a.由于栅线印刷区域为全开口结构，印刷高度均匀，在制造相同效率电池的情况下，净节省20%左右的银浆；b.总体成本与现有网版成本接近，不产生额外的材料成本；c.改造成本较低，仅需在现有印刷设备上进行小规模改造即可实现。

2、迈为此次推出的全开口钢板印刷技术，是对传统丝网印刷技术的革新，将进一步降低高效异质结太阳能电池的制造成本。

当前异质结电池成本相较于其他电池仍然偏高，我们计算在166尺寸上，以目前的银浆实际用量和价格来看，异质结比perc银浆成本单W高出1.25毛左右，如果顺利导入全开口钢板技术有望降低0.26毛左右，如果栅线进一步降低有望进一步压缩银浆成本，从而带动异质结更快放量。

3、电池表面金属化这条路线上，目前呈现数个技术同时发展的状态，我们认为共同带来异质结更快的放量。

盈利预测：我们预计公司21-23年归母净利润分别为6.18/8.13/11.28亿，对应PE分别为112/85/62X，维持买入评级。

风险提示：产品价格受原材料价格波动影响；异质结降本增效不及预期；异质结发展不及预期等。