光大证券-基础化工行业周报：21年基础化工涨幅全行业第二，钾肥、纯碱、磷化工排名靠前-220102

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2021年行情回顾：2021年全年沪深两市各板块呈现上涨态势，上证指数上涨4.80%，深证成指上涨2.67%，沪深300指数下跌5.20%。

2021年中信基础化工行业涨跌幅为+48.1%，涨跌幅位居所有行业第2位，相较于沪深300指数的超额收益率为53.3%。

回顾2021年全年，Q2-Q3期间化工板块上涨较为迅速，中信基础化工指数与申万基础化工指数于9月22日达到年内最高点，而后经历短暂回调后于Q4处于平稳波动状态。

2021年，基础化工各子板块大部分呈上涨态势。

涨跌幅靠前的子板块分别为：钾肥（+302%），纯碱（+171%），磷肥及磷化工（+158%），其他化学原料（+84%），氟化工（+84%），橡胶制品（+76%），无机盐（+74%），锂电化学品（+73%），碳纤维（+64%），氯碱（+55%）。

涨幅靠前的子板块中，钾肥行业因供需错配导致氯化钾产品价格大幅上涨，同时盐湖股份和藏格矿业等核心标的拥有盐湖提锂业务，碳酸锂等产品持续供不应求，价格大幅上涨，相关标的在新能源大潮下明显受益。

纯碱行业因年中相关产能检修以及天气、限电以及装置故障等原因，导致7-10月期间行业开工率较低，供应偏紧。

而需求端方面，平板玻璃需求稳步提升，光伏玻璃受益于行业政策大幅扩增，进而使得纯碱价格在5-11月期间快速上涨。

磷化工行业的上涨则是由两方面促动。

其一，磷肥全球供应偏紧，而需求端因农产品价格上涨农户种植意愿提升而明显增加，致使磷铵、磷矿等产品价格明显走高。

其二，川恒股份等代表性企业相继宣布大规模扩产磷酸铁及磷酸铁锂产能，中短期来看由于新能源行业产能的快速扩张，磷酸铁等原料产能仍将呈现供不应求状态，而磷化工企业在磷系新能源材料生产方面具有原料优势、产业链一体化优势，在后续的行业竞争中更易脱颖而出。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为0.60%，深证成指涨幅为1.00%，沪深300指数涨幅为0.39%，创业板指涨幅为0.78%。

中信基础化工板块跌幅为3.7%，涨跌幅位居所有板块第3位。

过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈上涨态势，涨跌幅前五位的子板块为：钾肥（+16.6%），涂料油墨颜料（+7.1%），食品及饲料添加剂（+7.0%），民爆用品（+6.9%），其他塑料制品（+6.8%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化板块；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。

维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。

半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。

OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。